国泰君安：信用收紧不能外推全年

证券时报网讯，2021年4月人民币贷款新增1.47万亿元，同比少增2293亿元，贷款余额同比+12.3%（增速环比-0.7pc）；社融新增1.85万亿元，同比少增1.25万亿元，社融存量同比+11.7%（增速环比-0.6pc）。国泰君安指出，展望下一阶段，社融同比少增其实是社融回归常态的节奏滞后于货币政策，核心的经济复苏、需求向好逻辑仍在，对银行仍是偏利好。①2020年同期的社融和信贷的高基数在6、7月份有明显回落，届时基数扰动会减小；②核心的企业中长贷保持多增，说明经济整体需求仍然旺盛；③额度管控类似相机抉择，不能将其外推全年，更没必要因此对全年规模增长而悲观。21Q1货政报告已经提到仍要“保持对经济必要的支持力度”。并且，需求旺而供给紧的状态，有助于催化贷款利率的企稳回升。