国金证券：产业升级+国产替代 药辅迎来高质量发展

国金证券指出，政策环境持续优化，推动行业高质量发展。由于历史原因，我国药用辅料行业过去存在“小、散、乱”等特点；近年来，仿制药一致性评价、药用辅料关联审批和集采的推行，不断加速国产药用辅料产品升级，促进行业整合，提高国产替代速度。此外，“十四五”医药工业发展规划明确指出将进一步规范药用辅料、包材等领域的标准体系和质量规范，不断提升我国医药制造水平。药用辅料头部生产企业成长空间提升、成长确定。高端药物制剂开发推动新型药用辅料需求。山河药辅，国产替代和注射级药用辅料开启双重增长极。威尔药业，国内注射级辅料龙头，高壁垒显著提升盈利能力。山东赫达，纤维素醚国际龙头，原料优势赋能下游高端延伸。