洪灏：房地产长周期与经济短周期相互影响，主导当前中国经济运行格局
中国经济受房地产长周期与经济短周期交织影响显著。对比中日美三国房地产泡沫历程：日本90年代泡沫破裂后通过“三支箭”政策耗时约65年完成债务周期循环；美国2008年次贷危机后采取暴力去杠杆，允许房企居民破产，用时约5年完成债务出清。中国债务轨迹与日本高度相似，20-30年债务扩张期于2021年见顶后进入下行通道，当前三年十万亿化债政策实质是债务延期而非消化。中国需警惕日本式长期化债风险，同时避免美国式剧烈出清，需探索符合国情的债务化解路径以实现经济软着陆。
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